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                供給壓力牽制 豆粕反彈高度或受限

                上周五國內豆粕期價迎來久違的飆漲,主力1801合約盤終漲逾3%。分析人士表示,美國農業部(USDA)10月供需報告利多對于國內豆粕期價形成明顯提振

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                供給壓力牽制 豆粕反彈高度或受限

                2018-05-10 13:49:40
                供給壓力牽制 豆粕反彈高度或受限
                 
                上周五國內豆粕期價迎來久違的飆漲,主力1801合約盤終漲逾3%。分析人士表示,美國農業部(USDA)10月供需報告利多對于國內豆粕期價形成明顯提振。但因終端需求缺乏亮點,且國內大豆進口量明顯增加,或會限制期價反彈高度,短期內關注美豆出口需求及南美天氣等因素的影響。
                利多刺激期價飆漲
                上周五,豆粕期貨主力1801合約開盤跳漲逾2%,隨后繼續上揚,盤中一度觸及兩個月高點2855元/噸,盤終收報2855元/噸,漲86元3.11%。
                最新公布的USDA10月供需報告下調美國大豆單產預估,與之前市場預估的小幅上調截然相反。即使美國農業部同時上調收割面積預估,并維持產量前景不變,CBO大豆期貨也依然跳升至兩個半月高點,國內豆類市場受美豆提振跟風飆升。
                具體來看,10月13日凌晨,美國農業部公布了10月份農產品月度供需報告,數據意外將單產水平下調至49.5蒲/英畝,而此前分析師預期為上調至50蒲/英畝,總產量水平與9月預估值持平,但由于需求強勁,美豆結轉庫存被下調至4.3億蒲,較此前分析師預估值4.47億蒲和9月USD月度報告預估值4.75億蒲均明顯下降。
                東證期貨農產品高級分析師王曉慧表示,此次報告數據利多于豆類品種走勢,數據公布后,美豆主力合約大幅上漲2.88%。上周五,國內豆粕期價被動跟蹤美豆上漲,但由于中國進口需求旺盛導致美豆庫存下滑,或形成庫存轉移,令國內供給壓力有所增加,這也會限制國內豆粕反彈高度。
                供給壓力料成制約
                值得一提的是,今年豆粕期價走勢與2015年異常相似,幾乎全年都處于3000元/噸下方弱勢運行,連續的豐產給全球大豆帶來巨大的供給壓力。同時國內養殖需求不佳,養殖行業整體低迷,生豬存欄量處于歷史低位。
                王曉慧表示,盡管歷史會重演,但并不會簡單的重復,外圍市場美國大豆收割進度與巴西大豆種植進度仍值得密切關注,國內市場的基本面變化也需要持續的跟蹤:油廠壓榨方面,雙節前期油廠開機率繼續提高,壓榨量曾一度創下歷史單周新高,國內沿海主要油廠大豆庫存明顯下降。不過盡管開機率超高,但因節前備貨,提貨速度加快,油廠庫存僅微量增加,總體水平變化不大,未執行合同量則繼續下降。
                此外,雙節過后,生豬采購續期有限,豬肉消費將再度轉為疲弱,19大期間環保監查不會懈怠,對飼料行業和養殖行業形成雙殺,限制了生豬補欄,目前生豬存欄量仍處于較低水平,豆粕終端需求依舊低迷。
                展望后市,王曉慧表示,整體來看,此次美國農業部報告數據對豆類形成利多,另外由于受到天氣因素影響,美豆收割進度和巴西大豆種植進度均慢于往年同期,這也給豆粕帶來短暫支撐。但從長期因素考慮,美豆產量依然可觀,同時巴西大豆種植面積也會繼續增加,全球大豆供給寬松格局并未發生改變。國內方面,豆粕終端需求并未出現實質性改善,需求缺乏亮點。然而國內進口量明顯增加,雙節過后,油廠開機率快速回升,供給壓力增大,這也會限制國內豆粕反彈高度。
                瑞達期貨分析師認為,隨著收割進程的推進,將進一步施壓美豆。受環保檢查影響油廠豆粕庫存偏低,隨著季度性需求旺季的來臨,豆粕庫存下降局面將延續。但隨著雙節備貨完成需求轉弱,新豆上市施壓,豆粕庫存偏緊局面有望緩解,使市場繼續受壓,短期內謹防美豆出口需求及南美天氣等因素影響。
                 

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